华润饮料香港招股，或最多募资50亿港元

10月15日，怡宝母公司华润饮料宣布启动IPO，公司于10月15日-18日全球招股，拟发售3.48亿股股份，其中公开发售占11%，配售占89%，另有15%超额配股权，每股发行价13.5-14.5港元，发行后总市值约为317-340亿港元（不包括超额配售）。不计入15%的超额配售权（“绿鞋”机制），集资最多50.43亿港元。

同时，公司将由UBS、中银国际、中信证券、美国银行联合保荐，于10月23日开始在香港联交所上市，成为华润集团旗下第18家上市公司。

从目前招股情况看，华润饮料深受市场亲睐，截至10月16日，华润饮料融资认购金额达到333.55亿港元，其中辉立证券占比达到59%，融资认购额达到198亿港元。

值得一提的是，2022年8月5日，华润饮料曾以10亿美元作价出售了40%股份给Plateau，该公司是一家主要从事投资控股的机构。本次华润饮料启动招股上市，Plateau也将坐享资本盛宴。

资料显示，华润饮料前身为深圳怡宝企业饮料公司，于1989年在国内率先推出第一瓶纯净水。后来怡宝饮料经营不佳，转售51%的股份给了万科。直到1999年以1000万元的价格又转手卖给了大股东华润，华润接盘后，怡宝更换了瓶身包装，构成了华润饮料如今颇为熟悉的绿瓶形象。

华润饮料以“怡宝”为核心品牌，在国内有13家已投产的自有工厂，及31家合作生产伙伴。今年，其预计有宜兴、武夷山等4座新工厂投产，还将扩建成都工厂，新增饮用水及饮料产能696万公吨。

当前，华润饮料的主要对手有农夫山泉、娃哈哈、康师傅、景田百岁山等。整体包装饮用水市场中，农夫山泉占比最大，华润怡宝第二，2023年两者所占的市场份额分别是23.6%、18.4%。目前，怡宝主打瓶装纯净水产品，而农夫山泉主打瓶装天然水产品。近年来，华润饮料从营收规模，利润增速等方面逐渐落后农夫山泉。

2023年，华润饮料的收入为135.15亿元，同比增长7%，净利润为13.31亿元，同比增长34.58%。而农夫山泉2023年营收为426.67亿元，同比增长28.4%，净利润为120.79亿元，同比增长42.2%。此外，2023年华润饮料毛利率为44.7%，而农夫山泉毛利率达到59.55%，比华润饮料高出约15个百分点。

农夫山泉业绩快速发展离不开“东方树叶”这款茶饮类产品的火爆，2023年，农夫山泉茶饮类产品营收突破百亿元，达到126.6亿元，同比增长达到83%。据尼尔森数据推断，2023年东方树叶收入年增长超过100%，近三年复合增长超90%。按此速度，东方树叶或将在2026年成为农夫山泉公司又一超200亿元的大单品。

而华润饮料却未能打造出下一爆款单品，面临着较大的竞争压力。此外，在今年4月23日，农夫山泉还推出了绿瓶纯净水，对标华润饮料的绿瓶怡宝，进一步加快了对包装水类市场的扩张。